2023年第四季度唐山钢坯毛利持续倒挂，相比之下成材利润快速修复，铁水持续向成材转移。方面建筑钢材大幅减产，建筑用钢价格坚挺，在较长的时间段内，建筑钢材调坯生产利润，优于长流程生产。同时角钢出口强劲，需求增量，部分铁水从钢坯转移至成材。
在成本高企利润倒挂的情况下，钢企持续通过转产方式，减少亏损的同时换取流动性。整个第四季度，包括唐山在内，国内主要钢材供给地并未大面积出现，因亏损而主动减产情况。
一方面，进入冬月以来，北方陆续进入施工淡季，工地停工增多需求减少，终端成品累库。以唐山市场为例，轧钢厂除执行环保限产外，也存在主动减产的情况，下游需求逐步减量。
另一方面轧线复产，铁水流向成材，钢坯日外卖量维持在4-4.5万吨的中等偏低水平。供需双向减量的同时，需求端减量更为明显且弹性更大
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市场运行逻辑在预期与现实间转换，Q355D角钢价格跟随期螺涨跌调整。一方面期钢持续拉涨期间，更多钢坯资源流向期现环节而非终端。另一方面轧钢厂利润微薄，宁愿停产也不接受亏损，始终执行逢低采购的原则，这也是钢坯社库始终难有实质性下降的重要原因。
